康龙化成接待30家机构调研，包括摩根士丹利、高盛证券、中金证券等

2025年8月22日，康龙化成披露接待调研公告，公司于8月22日接待摩根士丹利、高盛证券、中金证券、中信证券、招商证券等30家机构调研。

公告显示，康龙化成参与本次接待的人员共1人，为首席财务官、董事会秘书李承宗。调研接待地点为公司会议室。

据了解，康龙化成管理层对2025年半年度报告进行分析解读。上半年公司实现收入64.41亿元，同比增长14.9%，归母净利润受上年股权处置收益影响同比下降37.0%，经调整的非《国际财务报告准则》下归母净利润同比增长9.5%，新签订单同比增长超10%。来自MNC（Top20大药企）客户收入强劲增长48.0%，现金流良好，新增客户超480家，活跃客户超2600家。公司推进长期战略，全球布局21个研发中心和生产基地，人才储备充足，各板块项目丰富，还加强数智化投入。各业务板块中，实验室服务、CMC服务、临床研究服务营收均有增长，大分子和细胞与基因治疗服务营收微增。

据了解，在问答环节，关于MNC top20药企增速48%的原因，公司表示是CMC项目管线成熟及实验室服务深化合作带动；生物科学业务高增长源于小分子药物需求增加、新分子类型服务增长及前瞻性布局；公司小分子CDMO产能进展良好，中国API产能通过FDA审计，还在新技术加大投入，推进绍兴二期产能建设。

据了解，公司认为海外客户需求韧性良好，国内客户需求有望逐步回暖 。

调研详情如下：

第一部分:公司管理层对2025年半年度报告进行分析解读。

2025年上半年,公司实现收入64.41亿元,同比增长14.9%。实现归母净利润为7.01亿元,同比下降37.0%,主要由于上年同期处置

PROTEOLOGIX,INC.股权产生大额投资收益影响。实现经调整的非《国际财务报告准则》下归母净利润为7.56亿元,同比增长9.5%。在新签订单方面,上半年,公司新签订单同比增长超过10%,延续了较快增长的趋势。

在收入方面,今年上半年,公司来自于MNC(Top20大药企)客户的收入实现强劲增长,全球前20大制药企业客户带来的收入同比增长48.0%,主要是得益于CMC服务和实验室服务的优异表现。

在现金流方面,上半年,公司实现经营活动现金流量净额14.08亿元;实现自由现金流2.54亿元。我们预计,2025全年,公司将连续第二年实现正的自由现金流。

在客户服务方面,公司新增客户超过480家,活跃客户超过2,600家。报告期内,公司持续服务于全球最大的20家制药企业。

公司坚定地推进长期发展战略。目前,公司已经在全球建立了21个研发中心和生产基地,分布在中国、英国和美国,为客户提供小分子化学药、大分子生物药、细胞与基因治疗产品等多疗法的全流程一体化研发生产服务,并且持续推动一体化平台走向多元化。同时,公司持续引进海内外人才,截至报告期末,公司拥有22,908名全球员工,包括超过1,700名海外员工。其中研发、生产和临床服务员工20,684人,占比超过90%。公司各板块的在执行项目丰富,且越发成熟,这些项目将驱动公司业务持续增长。在实验室服务方面,报告期内,公司一共参与了795个全球新药发现项目,同比持续增加。在CMC服务方面,公司有工艺验证和商业化项目23个、临床III期项目21个、临床I-II期项目188个、临床前项目409个。公司临床CRO服务项目1,027个,包括89个III期临床试验项目;SMO服务项目超过1,700个。公司细胞与基因治疗测试服务,有22个进展中的放行项目,包括2个商业化项目;在CGT产品安评服务方面,有17个已完成或进行中的毒理试验和毒理学支持研究项目;公司利物浦的基因治疗CDMO平台,有16个项目,包括1个III期临床项目、5个I/II期临床项目和10个临床前项目。

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在数智化投入方面,公司持续加强AI布局。报告期内,公司完成控股海心智惠,致力于推进临床数据资源与AI技术整合,提升服务效率。此外,公司还与浙江大学共建“人工智能生命科学联合研发中心”,加速人工智能技术在生命科学领域的创新应用与突破,促进科研成果转化,并联合培养跨学科复合型人才,共同推动生命科学产业高质量发展。

2025上半年各业务板块经营情况:

实验室服务:实现营业收入38.9亿元,同比增长15.5%。毛利率45.2%,同比提升0.7个百分点。公司实验室服务维持了较好的盈利能力。

CMC(小分子CDMO)服务:实现营业收入13.9亿元,同比增长18.2%。毛利率为30.5%,同比提升2.2个百分点。

临床研究服务:实现营业收入9.4亿元,同比增长11.4%。

大分子和细胞与基因治疗服务:实现营业收入2.1亿元,同比增长0.1%。

第二部分:问答环节

问:关于MNCtop20药企增速48%,增速驱动的原因?

答:TOP20药企占比提升,一方面是由于CMC项目管线愈发成熟,带动MNC客户收入增加;另一方面,实验室服务也进一步深化了和MNC的合作。

问:关于生物科学业务持续能保持高增长的原因?未来如何展望?

答:生物科学服务获得客户高度认可。增长比较快的原因,一方面是小分子药物复杂程度越来越高,生物科学服务的需求增加;另一方面是新分子类型服务增长很快。同时,我们在服务种类、技术前沿提升方面保持了前瞻性布局,目前新分子类型占实验室服务收入比例还比较低,这部分还有比较大的提升空间,有望带动生物科学业务持续保持增长。

问:关于小分子CDMO产能进展及新分子类型方面的产能规划?

答:2025年,公司位于中国的API产能,首次顺利通过FDA审计。报告期内,公司宁波API产能获得FDA最终的现场检查报告,顺利通过审计。公司绍兴API产能接受了FDA新药批准前检查,目前正等待最终的现场检查报告。公司CMC服务的质量管理体系得到验证,有利于在未来更好的助力CMC板块,由研发向商业化生产推进。

报告期内,公司持续在全流程连续化技术、连续加氢技术、连续臭氧化技术、酶催化、电化学、光化学技术、高通量实验、高活化合物生产等方面加大投入,效果显著。在连接子、高活化合物生产的基础上,公司进一步加强ADC的GMP偶联能力建设,其中临床用药生物偶联车间,预计将于2025年下半年投入运营。同时,公司持续推进绍兴二期产能建设,以满足CMC业务中长期发展需求。

问:公司感知的行业复苏情况如何?

答:我们观察到海外客户需求保持了很好的韧性,国内客户需求有望逐步回暖。

来源：金融界